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责任编辑：霍宇昂商务部：消费升级步伐加快 进口商品需求旺盛来源：经济参考报 □记者 王文博 孙韶华 北京报道商务部网站28日发布的《主要消费品供需状况统计调查分析报告》显示，我国消费者对进口商品的需求旺盛，进口商品消费占商品消费总额比重达到三成以上的消费者占全部调查对象比例超过20%，其中化妆品、母婴用品比例分别为36.1%、33.4%，居于榜首。

行业层面，今年城投债和地产债存在一定超额收益机会。城投债方面，去年冬季以来兴起的提前兑付无疑是债市冷风中的一股暖流，由于大多数的置换方案对投资者较为有利，置换价格多采用参考估值均价加一定溢价的形式，对于机会型投资者而言，在预期到部分城投债可能存在提前置换机会的情况下，以合理的价格提前买入，持有至置换日或者置换方案公布后在价格上有所反应时，在二级市场卖出赚取资本利得都是不错的选择，截至8月底，本轮城投债提前置换已基本收尾。对于部分地产债而言，机会则已悄悄来临。今年以来，大量含权债面临行权，回售和调整票面利率的权利组合让债券投资者在地产行业下行周期和房企融资难的背景下有了待价而沽的资本，多数房企发行人选择给出诱人的调整后票面利率以使债券存续，对于深耕地产债的投资者而言，在合理把握地产行业发展趋势和个券信用资质的基础上，提前以合理价格买入，可以以较高的票息持有到期或待调整票面利率方案公布后在二级市场上卖出，如某AAA地产债，2015年8月发行，期限3+2，发行时票面利率4.09%，今年8月票面利率上调到6.8%，在公告发布的后一个交易日，净价大幅上涨近0.8元，且交易量有所放大，为投资者兑现收益提供可能。

十、短融券成券商补充资本金硬核 年内发行规模达去年3倍2018年全年，仅有10家券商发行短融券，发行规模合计1425亿元。而2019年以来（截至12月12日），已有30家券商发行短融券，达4304亿元。这个规模已是去年全年发行短融券规模的3倍。这30家券商中有24家为A股上市券商。

值得注意的是，根据Wind统计，截止三季度末，华夏基金ETF总规模行业排名第一，达到714.9亿元。其中，华夏上证50ETF规模突破413亿元（155.18亿份）。华夏基金ETF规模何以行业领先？这背后其实是华夏基金在指数投资特别是ETF方面的及早布局和强大的ETF管理能力。

九、券商“砸钱”转型资本中介 发债规模或成历史第二高今年以来券商发债规模已逼近8000亿元，单月发债规模最大的3-4月正值两融余额陡增之时。中国证券业协会（以下简称“中证协”）最新数据显示，重资产业务已经成证券业的主要收入来源。业内人士指出，券商通过发债等途径补充资本，在重资产业务上占得先机，旨在从通道型中介转型为资本型中介。

“股市和债市的长期趋势都是震荡向上的，只是波动频率和催化因素不同，本质原因在于国内的货币供应量在增加，所以在市场里投资足够久的时间，每个人都可以赚钱。但入场时间是一个变量，如果能够尽力控制回撤，缩小下行空间，获得的就是正收益。”杨帆说。对于如何做好风险控制，杨帆总结为事前、事中和事后三个层面。首先，在进行投资之前做好股债配置的研究，把握核心变量，尽量规避宏观层面的风险。其次是事中风控，持续跟踪所选标的的市场表现、业绩情况，在此过程中动态调整资产配置比例，平滑净值的波动，降低风险。最后的事后风控，则是在不幸遇到风险后及时处理。